Fx Opções Arbitragem

Estratégias de Arbitragem de Opções Em termos de investimento, a arbitragem descreve um cenário em que é possível simultaneamente fazer vários negócios em um bem para um lucro sem risco envolvido devido a desigualdades de preços. Um exemplo muito simples seria se um ativo fosse negociado em um mercado a um determinado preço e também negociando em outro mercado a um preço mais alto no mesmo momento. Se você comprou o ativo ao preço mais baixo, você poderia então vendê-lo imediatamente ao preço mais alto para obter lucro sem ter tomado qualquer risco. Na realidade, as oportunidades de arbitragem são um pouco mais complicadas do que isso, mas o exemplo serve para destacar o princípio básico. Na negociação de opções, essas oportunidades podem aparecer quando as opções são mispriced ou a paridade de chamadas não está corretamente preservada. Embora a ideia de arbitragem pareça excelente, infelizmente essas oportunidades são muito poucas e distantes. Quando eles ocorrem, as grandes instituições financeiras com computadores poderosos e softwares sofisticados tendem a localizá-los muito antes de qualquer outro comerciante ter a chance de obter lucro. Portanto, nós não recomendamos que você gaste muito tempo se preocupando com isso, porque é improvável que você tire lucros sérios disso. Se você quiser saber mais sobre o assunto, abaixo você encontrará mais detalhes sobre a paridade de chamada e como isso pode levar a oportunidades de arbitragem. Nós também incluímos alguns detalhes sobre as estratégias de negociação que podem ser usadas para lucrar com a arbitragem se você encontrar uma oportunidade adequada. Coloque Call Parity amp Arbitrage Oportunidades Strike Arbitrage Conversão amplificador Reversão Arbitrage Box Spread Resumo Seção Conteúdo Links rápidos Opções recomendadas Brokers Leia revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o agente Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Coloque o Parity Parity amp Arbitrage Oportunidades Em ordem Para que a arbitragem realmente funcione, basicamente tem que haver alguma disparidade no preço de uma segurança, como no exemplo simples mencionado acima de uma segurança que é subestimada em um mercado. Na negociação de opções, o termo underpriced pode ser aplicado a opções em vários cenários. Por exemplo, uma chamada pode ser inferior em relação a uma colocação com base na mesma segurança subjacente, ou pode ser inferior ao comparado a outra chamada com uma greve diferente ou uma data de validade diferente. Em teoria, tal subavaliação não deve ocorrer, devido a um conceito conhecido como colocar a paridade de chamadas. O princípio da paridade de chamada foi primeiro identificado por Hans Stoll em um artigo escrito em 1969, The Relation Between Put and Call Prices. O conceito de paridade de chamada é basicamente que as opções com base na mesma garantia subjacente devem ter uma relação de preço estático, levando em consideração o preço do título subjacente, a greve dos contratos e a data de validade dos contratos. Quando a paridade da chamada está corretamente instalada, então a arbitragem não seria possível. É em grande parte a responsabilidade dos fabricantes de mercado, que influenciam o preço dos contratos de opções nas bolsas, para garantir que essa paridade seja mantida. Quando isso é violado, é quando existem oportunidades de arbitragem. Nessas circunstâncias, existem certas estratégias que os comerciantes podem usar para gerar retornos sem risco. Nós fornecemos detalhes sobre alguns destes abaixo. Strike Arbitrage Strike arbitrage é uma estratégia usada para obter um lucro garantido quando há uma discrepância de preços entre dois contratos de opções que se baseiam no mesmo título subjacente e têm a mesma data de vencimento, mas têm greves diferentes. O cenário básico em que essa estratégia poderia ser usada é quando a diferença entre as greves de duas opções é menor que a diferença entre seus valores extrínsecos. Por exemplo, vamos assumir que as ações da Companhia X estão negociando às 20 e há uma chamada com uma greve de 20 com preço de 1 e outra chamada (com a mesma data de validade) com uma greve de 19 com preço de 3,50. A primeira chamada é no dinheiro, então o valor extrínseco é todo o preço, 1. O segundo está no dinheiro em 1, então o valor extrínseco é 2,50 (preço 3,50 menos o valor intrínseco 1). A diferença entre os valores extrínsecos das duas opções é, portanto, 1,50, enquanto a diferença entre as greves é 1, o que significa que existe uma oportunidade de arbitragem de greve. Neste caso, seria aproveitado pela compra das primeiras chamadas, por 1, e escrevendo a mesma quantidade das segundas chamadas para 3,50. Isso daria um crédito líquido de 2,50 por cada contrato comprado e escrito e garantiria um lucro. Se o preço das ações da Companhia X caiu abaixo de 19, todos os contratos expirariam sem valor, o que significaria que o crédito líquido seria o lucro. Se o preço das ações da Empresa X permaneceram iguais (20), as opções compradas expiram sem valor e as escritas levariam uma responsabilidade de 1 por contrato, o que ainda resultaria em lucro. Se o preço das ações da Companhia X subisse acima de 20, qualquer passivo adicional das opções escritas seria compensado pelos lucros obtidos com os escritos. Assim, como você pode ver, a estratégia retornaria um lucro, independentemente do que aconteceu com o preço da garantia subjacente. A arbitragem de greve pode ocorrer de uma variedade de maneiras diferentes, essencialmente a qualquer momento em que há uma discrepância de preço entre opções do mesmo tipo que tenham ataques diferentes. A estratégia real utilizada também pode variar, porque depende exatamente de como a discrepância se manifesta. Se você encontrar uma discrepância, deve ser óbvio o que você precisa fazer para aproveitar isso. Lembre-se, porém, de que tais oportunidades são incrivelmente raras e, provavelmente, só oferecerão margens muito pequenas para o lucro, por isso é improvável que valha a pena gastar muito tempo procurando por elas. Amplificador de conversão Reversão Arbitragem Para entender conversão e arbitragem de reversão, você deve ter uma compreensão decente de posições sintéticas e estratégias de negociação de opções sintéticas, porque estes são um aspecto chave. O princípio básico das posições sintéticas na negociação de opções é que você pode usar uma combinação de opções e ações para recriar com precisão as características de outra posição. A conversão e a arbitragem de reversão são estratégias que usam posições sintéticas para tirar proveito de inconsistências na paridade de chamada para fazer lucros sem correr o risco. Conforme afirmado, as posições sintéticas imitam outras posições em termos de custo para criá-las e suas características de recompensa. É possível que, se a paridade de chamada de colocação não for como deveria, pode haver distorções de preços entre uma posição e a posição sintética correspondente. Quando este é o caso, é teoricamente possível comprar a posição mais barata e vender o mais caro para um retorno garantido e livre de risco. Por exemplo, uma chamada longa sintética é criada através da compra de ações e compra de opções de venda com base nesse estoque. Se houvesse uma situação em que fosse possível criar uma chamada longa sintética mais barata do que comprar as opções de chamada, então você poderia comprar a chamada longa sintética e vender as opções de chamadas reais. O mesmo é verdadeiro para qualquer posição sintética. Quando a compra de ações está envolvida em qualquer parte da estratégia, ela é conhecida como uma conversão. Quando a venda curta de ações está envolvida em qualquer parte da estratégia, ela é conhecida como uma reversão. Oportunidades para usar a arbitragem de conversão ou inversão são muito limitadas, então, novamente, você não deve comprometer muito tempo ou recurso para procurá-las. No entanto, se você tem uma boa compreensão das posições sintéticas e descobre uma situação em que há uma discrepância entre o preço da criação de uma posição e o preço da criação de sua posição sintética correspondente, as estratégias de conversão e arbitragem de reversão têm suas Vantagens óbvias. Box Spread Esta caixa é uma estratégia mais complicada que envolve quatro transações separadas. Mais uma vez, situações em que você poderá exercer uma caixa de propagação rentável serão muito poucos e distantes. A propagação da caixa também é comumente referida como a propagação do jacaré, porque, mesmo que a oportunidade de usar uma delas surgir, as chances são de que as comissões envolvidas na realização das transações necessárias cometerão qualquer um dos lucros teóricos que podem ser feitos. Por estas razões, aconselhamos que procurar oportunidades para usar a propagação da caixa não é algo que você deve passar muito tempo. Eles tendem a ser a reserva de comerciantes profissionais que trabalham para grandes organizações, e eles exigem uma violação razoavelmente significativa da paridade de chamada. Um spread de caixa é essencialmente uma combinação de uma estratégia de conversão e uma estratégia de reversão, mas sem a necessidade de posições de estoque longas e as posições de ações curtas, uma vez que estes, obviamente, se cancelam mutuamente. Portanto, uma caixa de propagação é, de fato, basicamente, uma combinação de uma chamada de touro espalhada e um urso colocado. A maior dificuldade em usar uma caixa de propagação é que você deve primeiro encontrar a oportunidade de usá-la e, em seguida, calcular o que você precisa usar para realmente criar uma situação de arbitragem. O que você procura é um cenário em que o pagamento mínimo da caixa se espalhou no momento do vencimento é maior do que o custo de criá-lo. Também vale a pena notar que você pode criar um spread de caixa curta (que é efetivamente uma combinação de um spread de touro e uma propagação de chamada de urso), onde você está procurando o reverso para ser verdade: o pagamento máximo da caixa se espalhou no O tempo de vencimento é inferior ao crédito recebido por curto-circuito. Os cálculos necessários para determinar se um cenário apropriado para usar o spread da caixa são bastante complexos e, na realidade, detectar esse cenário requer um software sofisticado que o seu comerciante médio provavelmente não terá acesso. As chances de um comerciante de opções individuais identificar uma oportunidade prospectiva de usar o spread da caixa são realmente muito baixas. Como enfatizamos ao longo deste artigo, somos de opinião que procurar oportunidades de arbitragem não é algo que geralmente recomendamos gastar tempo. Tais oportunidades são apenas infreqüentes e as margens de lucro invariavelmente muito pequenas para justificar qualquer esforço sério. Mesmo quando as oportunidades surgem, elas geralmente são atraídas pelas instituições financeiras que estão em uma posição muito melhor para aproveitá-las. Com isso dito, não pode prejudicar ter uma compreensão básica do assunto, apenas no caso de você descobrir uma chance de obter lucros livres de risco. No entanto, enquanto a atração de fazer lucros livres de risco é óbvia, acreditamos que o seu tempo seja melhor gasto, identificando outras maneiras de obter lucros usando estratégias de negociação de opções mais padrão. Como eu uso uma estratégia de arbitragem na negociação forex A arbitragem de Forex é um risco Estratégia de negociação livre que permite que comerciantes de forex de varejo obtenham lucros sem exposição em moeda aberta. A estratégia envolve agilizar as oportunidades apresentadas por ineficiências de preços, enquanto elas existem. Este tipo de negociação de arbitragem envolve a compra e venda de diferentes pares de moedas para explorar qualquer ineficiência de preços. Se olharmos o exemplo a seguir, podemos entender melhor como essa estratégia funciona. Exemplo - Arbitrage Currency Trading As taxas de câmbio atuais do EURUSD. Os pares EUR GBP, GBPUSD são 1.1837, 0.7231 e 1.6388, respectivamente. Neste caso, um comerciante de forex poderia comprar um mini-lote de EUR por 11.837 USD. O comerciante poderia então vender os 10.000 Euros, para 7.231 libras esterlinas. Os 7.231 GBP. Poderia ser vendido por 11.850 USD, com lucro de 13 por negociação, sem exposição aberta, pois as posições longas cancelam as posições curtas em cada moeda. O mesmo comércio usando lotes normais (em vez de mini-lotes) de 100K, renderia um lucro de 130. Isso pode continuar até que o erro de preço seja negociado. Tal como acontece com outras estratégias de arbitragem, o ato de explorar as ineficiências de preços corrigirá o problema, de modo que os comerciantes devem estar prontos para agir rapidamente. Por esta razão, essas oportunidades são muitas vezes por muito tempo, antes de serem atuadas. O comércio de moeda em arbitragem exige a disponibilidade de cotações de preços em tempo real e a capacidade de atuar rapidamente nas oportunidades. Para ajudar na capacidade de encontrar essas oportunidades rapidamente, as calculadoras de arbitragem forex estão disponíveis. Forex Arbitrage Calculator Fazendo os cálculos para encontrar as ineficiências de preços você mesmo, pode ser demorado para realmente ser capaz de atuar sobre as oportunidades encontradas. Por esse motivo, muitas ferramentas apareceram na Internet. Uma dessas ferramentas é a calculadora de arbitragem forex, que fornece ao comerciante de varejo forex oportunidades de arbitragem de forex em tempo real. Uma calculadora de arbitragem Forex é vendida por uma taxa em muitos sites da Internet por terceiros e corretores forex e é oferecida de graça ou para julgamento por alguns ao abrir uma conta. Tal como acontece com todos os programas de software e plataformas utilizados na negociação forex de varejo, é importante experimentar uma conta de demonstração, se possível. A grande variedade de produtos disponíveis, é quase impossível determinar qual é o melhor. Tentar vários produtos antes de decidir em um é a única maneira de determinar o que é melhor para o comerciante forex. Compreenda o que a negociação de arbitragem envolve e o conjunto de habilidades necessárias é que um comerciante deve desenvolver para dominar. Leia Resposta Saiba o que é a negociação de arbitragem de risco e como este tipo de oportunidade de negociação de arbitragem está disponível para varejo individual. Leia a resposta Compreenda o significado do comércio de arbitragem e saiba como os comerciantes empregam programas de software para detectar oportunidades comerciais de arbitragem. Leia Resposta Saiba mais sobre diferentes tipos de modelos e técnicas de arbitragem e descubra por que as oportunidades de arbitragem clássicas são muito. Leia Resposta Mergulhe em dois conceitos financeiros muito importantes: arbitragem e cobertura. Veja como cada uma dessas estratégias pode desempenhar um papel. Resposta de leitura O lucro da arbitragem não é apenas para os fabricantes de mercado - os comerciantes de varejo podem encontrar oportunidades em arbitragem de risco. A arbitragem de juros coberta é uma estratégia de negociação em que um investidor usa um contrato de divisas a prazo para se proteger contra o risco cambial. Saiba mais sobre os fundos de arbitragem e como esse tipo de investimento gera lucros, aproveitando os diferenciais de preços entre os mercados de caixa e de futuros. Aqui estão os pontos finos, dicas de negociação, títulos adequados e exemplos para negociação de arbitragem de metal precioso. Neste breve vídeo instrutivo, Jack Farmer explica o que a arbitragem de risco delineia três exemplos diferentes. Esta estratégia influente capitaliza a relação entre preço e liquidez. Os investidores usam a teoria de preços de arbitragem para identificar um ativo que tem preços incorretos. Negociar moedas estrangeiras pode ser lucrativo, mas existem muitos riscos. A Investopedia explora os prós e contras da negociação forex como uma escolha de carreira. Obtenha detalhes sobre três dos fundos mútuos mais populares para investidores interessados ​​em negociação de arbitragem. Uma estratégia de negociação que é usada por comerciantes de forex que tentam. A compra e venda simultânea de um ativo para lucrar. Uma definição ampla para três tipos de arbitragem que contêm. Uma estratégia de negociação de opções empregada para explorar as ineficiências. Uma estratégia forex em que um comerciante da moeda aproveita. Uma situação de lucro decorrente de ineficiências de preços entre. Options Arbitrage Como títulos derivativos, as opções diferem dos futuros em um aspecto muito importante. Eles representam direitos em vez de chamadas de obrigações lhe dão o direito de comprar e coloca dá-lhe o direito de vender. Conseqüentemente, uma das principais características das opções é que as perdas em uma posição de opção são limitadas ao que você pagou pela opção, se você é um comprador. Como geralmente há um ativo subjacente que é negociado, você pode, como com os futuros, construir posições que, essencialmente, são livres de risco combinando opções com o ativo subjacente. Exercício Arbitragem As oportunidades de arbitragem mais fáceis no mercado de opções existem quando as opções violam os limites de preços simples. Nenhuma opção, por exemplo, deve vender por menos do que seu valor de exercício. Com uma opção de compra: Valor da chamada gt Valor do Activo Subjacente Preço de Aferição Com uma opção de venda: Valor da posição gt Preço do exercício Valor do Activo subjacente Por exemplo, uma opção de compra com um preço de exercício de 30 em uma ação que está negociando atualmente em 40 nunca devem vender por menos de 10. Ele fez, você poderia fazer um lucro imediato comprando a chamada por menos de 10 e exercitando imediatamente para fazer 10. Na verdade, você pode apertar esses limites para opções de chamadas, se você estiver Dispostos a criar um portfólio do ativo subjacente e a opção e mantê-lo através da expiração das opções. Os limites se tornam: Com uma opção de compra: Valor da chamada gt Valor do Ativo Subjacente Valor presente do preço de exercício Com uma opção de venda: Valor de put gt Valor presente do preço de exercício Valor do ativo subjacente Demasiado por que, considere a opção de compra em O exemplo anterior. Suponha que você tenha um ano de vencimento e que a taxa de juros sem risco seja 10. Valor presente do preço de exercício 301.10 27.27 Baixa Limitada no valor da chamada 40 - 27.27 12.73 A chamada tem que negociar por mais de 12.73. O que aconteceria se negociasse por menos, diga 12 Você compraria a chamada para 12, venderia uma parcela de ações por 40 e investir o produto líquido de 28 (40 12) na taxa de risco de 10. Considere o que acontece um ano A partir de agora: se o preço da ação gt 30: primeiro você coleciona o produto do investimento sem risco (28 (1.10) 30.80), exerça a opção (compre a ação em 30) e cubra sua venda curta. Você conseguirá manter a diferença de 0.80. Se o preço das ações lt 30: você arrecadou o produto do investimento sem risco (30.80), mas uma participação no mercado aberto para o preço vigente em seguida (que é menor que 30) e mantenha a diferença. Em outras palavras, você não investiga nada hoje e garante uma recompensa positiva no futuro. Você poderia construir um exemplo semelhante com puts. Os limites de arbitragem funcionam melhor para ações que não pagam dividendos e para opções que podem ser exercidas apenas no vencimento (opções européias). A maioria das opções no mundo real só pode ser exercida no vencimento (opções americanas) e estão em ações que pagam dividendos. Mesmo com essas opções, no entanto, você não deve ver operações de curto prazo negociando violando esses limites por grandes margens, em parte porque o exercício é tão raro mesmo com as opções americanas listadas e os dividendos tendem a ser pequenos. À medida que as opções se tornam de longo prazo e os dividendos tornam-se maiores e mais incertos, você pode muito bem encontrar opções que violem esses limites de preços, mas você pode não conseguir lucrar com eles. Replicando o portfólio Uma das idéias fundamentais que a Fischer Black e a Myron Scholes tiveram sobre as opções na década de 1970 que revolucionaram o preço das opções era que um portfólio composto pelo ativo subjacente e o ativo sem risco poderia ser construído para ter exatamente os mesmos fluxos de caixa como uma chamada ou Opção de venda. Esse portfólio é chamado de portfólio de replicação. Na verdade, Black e Scholes usaram o argumento de arbitragem para obter seu modelo de preços de opções, observando que, uma vez que a carteira de replicação e a opção negociada tinham os mesmos fluxos de caixa, teriam que vender ao mesmo preço. Para entender como funciona a replicação, consideremos um modelo muito simples para os preços das ações, onde os preços podem saltar para um dos dois pontos em cada período de tempo. Este modelo, denominado modelo binomial, nos permite modelar o portfólio de replica com bastante facilidade. Na figura abaixo, temos a distribuição binomial de uma ação, atualmente comercializada em 50 para os próximos dois períodos. Note-se que em dois períodos de tempo, este estoque pode ser negociado por até 100 ou tão pouco quanto 25. Suponha que o objetivo é valorizar uma chamada com um preço de exercício de 50, que deverá expirar em dois períodos de tempo: agora Assumir que a taxa de juros é de 11. Além disso, defina Número de ações na carteira de replicação B Dólares de empréstimo na carteira de replicação O objetivo é combinar ações de ações e B de empréstimos para replicar os fluxos de caixa da chamada com uma greve Preço de 50. Uma vez que conhecemos os cashflows na opção com certeza no vencimento, é melhor começar com o último período e trabalhar novamente através da árvore binomial. Passo 1: Comece com os nós finais e trabalhe para trás. Observe que a opção de compra expira em t2, e a recompensa bruta na opção será a diferença entre o preço da ação e o preço de exercício, se o preço de ação preço de exercício e zero, se o preço de ação preço de exercício. O objetivo é construir uma carteira de ações D de ações e B em empréstimos em t1, quando o preço das ações é de 70, que terá os mesmos fluxos de caixa em t2 como a opção de compra com um preço de exercício de 50. Considere o que a carteira Gerar em fluxos de caixa em cada um dos dois cenários de preço de ações, depois de pagar o empréstimo com juros (11 por período) e definir os fluxos de caixa iguais aos fluxos de caixa que você teria recebido na chamada. Se o preço das ações 100: Valor da Carteira 100 D 1.11 B 50 Se o preço das ações 50: Valor da Carteira 50 D 1.11 B 0 Com base nas habilidades que a maioria de nós não utilizou desde o ensino médio, podemos resolver o número de ações do estoque Terá que comprar (1) e o montante que você precisará emprestar (45) em t1. Assim, se o preço das ações é de 70 em t1, emprestar 45 e comprar uma ação da ação dará os mesmos fluxos de caixa que a compra da chamada. Para evitar a arbitragem, o valor da chamada em t1, se o preço das ações é de 70, deve ser igual ao custo (para você, como investidor) de configurar a posição de replicação: Valor do custo de chamada da posição de replicação Considerando o outro Perna da árvore binomial em t1, se o preço das ações é de 35 em t1, então a chamada não vale nada. Passo 2: Agora que sabemos o quanto a chamada valerá em t1 (25 se o preço da ação for 70 e 0 se for reduzido a 35), podemos avançar para o período de tempo anterior e criar um portfólio de replicação que Irá fornecer os valores que a opção irá fornecer. Em outras palavras, o empréstimo de 22,5 e a compra de 57 de uma ação nos fornecerão os mesmos fluxos de caixa que uma chamada com um preço de exercício de 50. O valor da chamada, portanto, deve ser o mesmo que o custo de criação desta posição. Valor da Chamada Prazo de replicação Considere, no momento, as possibilidades de arbitragem se a chamada for negociada em menos de 13.21, digamos 13.00. Você compraria a chamada para 13,00 e venderia o portfólio de replicação para 13,21 e reivindicaria a diferença de 0,21. Uma vez que os fluxos de caixa nas duas posições são idênticos, você não ficaria exposto a nenhum risco e ganharia um certo lucro. Se o comércio de chamadas for superior a 13,21, digamos 13,50, você compraria o portfólio de replicação, vende a chamada e reivindicará a diferença de 0,29. Novamente, você não teria sido exposto a nenhum risco. Você poderia construir um exemplo semelhante usando puts. O portfólio replicante nesse caso seria criado vendendo curto no estoque subjacente e emprestando o dinheiro na taxa sem risco. Novamente, se as posições tiverem um preço diferente do portfólio de replicação, você poderá capturar a diferença e ficar exposto a nenhum risco. Quais são os pressupostos subjacentes a essa arbitragem. O primeiro é que ambos os ativos negociados e a opção são negociados e que você pode negociar simultaneamente em ambos os mercados, bloqueando assim seus lucros. O segundo é que não há custos de transações (ou pelo menos muito baixos). Se os custos das transações forem grandes, os preços terão que se deslocar para fora da banda criada por esses custos para que a arbitragem seja viável. O terceiro é que você pode emprestar à taxa de risco e vender curto, se necessário. Se você não puder, a arbitragem pode não ser mais viável. Arbitragem entre as opções Quando você possui várias opções listadas no mesmo ativo, você poderá tirar proveito do mispricing relativo como uma opção tem um preço relativo a outra - e bloquear lucros sem risco. Olharmos primeiro para o preço das chamadas relativas a colocar e, em seguida, considerar como as opções com diferentes preços de exercício e vencimentos devem ser preços, em relação um ao outro. Parágrafo Put-Call Quando você tem uma opção de compra e venda com o mesmo preço de exercício e o mesmo vencimento, você pode criar uma posição sem risco ao vender a chamada, comprando a compra e comprando o ativo subjacente ao mesmo tempo. Para ver o porquê, considere vender uma chamada e comprar uma venda com preço de exercício K e data de validade t e, simultaneamente, comprar o ativo subjacente ao preço atual S. O retorno desta posição é sem risco e sempre produz K no vencimento t. Para ver isso, suponha que o preço das ações no vencimento é S. O retorno sobre cada uma das posições na carteira pode ser escrito da seguinte forma: Uma vez que esta posição produz K com certeza, o custo de criação desta posição deve ser igual ao presente Valor de K na taxa sem risco (K e - rt). C - P S - K e - rt Esta relação entre preços de compra e venda é chamada de paridade de chamada. Se for violada, você tem arbitragem. Se C-P gt S Ke - rt. Você venderia a chamada, compraria a compra e compraria o estoque. Você ganharia mais do que a taxa de risco em um investimento sem risco. Se C-P lt S Ke - rt. Você compraria a chamada, vende a venda e vende o estoque. Em seguida, você investiria o produto na taxa de risco e acabaria com um lucro sem risco na maturidade. Tenha em atenção que colocar a paridade de chamadas cria arbitragem apenas para opções que podem ser exercidas apenas no vencimento (opções europeias) e podem não ser realizadas se as opções puderem ser realizadas com antecedência (opções americanas). A paródia de colocação em espera mantém na prática ou há oportunidades de arbitragem. Um estudo examinou dados de preços de opções do Chicago Board of Options de 1977 a 1978 e encontrou possíveis oportunidades de arbitragem em alguns casos. No entanto, as oportunidades de arbitragem foram pequenas e persistiram somente por períodos curtos. Além disso, as opções examinadas eram opções americanas, onde a arbitragem pode não ser viável, mesmo que a paridade de chamada seja violada. Um estudo mais recente de Kamara e Miller sobre as opções no SampP 500 (que são opções européias) entre 1986 e 1989 encontra menos violações da paridade do call-call. Mispricing entre os preços de cobrança e vencimentos Um spread é uma combinação de duas ou mais opções do mesmo tipo (chamada ou colocação) no mesmo ativo subjacente. Você pode combinar duas opções com o mesmo vencimento, mas diferentes preços de exercícios (spreads de touro e urso), duas opções com o mesmo preço de exercício, mas vencimentos diferentes (spreads de calendário), duas opções com diferentes preços de exercícios e vencimentos (spreads diagonais) e mais do que Duas opções (borboleta se espalha). Você pode usar spreads para tirar proveito do mispricing relativo das opções no mesmo estoque subjacente. Preços de greve. Uma chamada com um preço de ataque inferior nunca deve vender por menos de uma chamada com um preço de exercício mais elevado, assumindo que ambos têm o mesmo vencimento. Se o fizesse, você poderia comprar a chamada de preço de operação mais baixa e vender a chamada de preço de preço mais alto e bloquear um lucro sem risco. Da mesma forma, uma colocação com um preço de ataque inferior nunca deve vender por mais do que uma colocação com um preço de exercício mais alto e a mesma maturidade. Se o fizesse, você poderia comprar o preço de ataque mais elevado, vender o menor preço de exercício e fazer um lucro de arbitragem. Maturidade . Uma chamada (colocar) com um tempo mais curto para expirar nunca deve vender por mais do que uma chamada (colocar) com o mesmo preço de exercício com um longo período de vencimento. Se o fizesse, você compraria a chamada (colocar) com o prazo de vencimento mais curto e venderia (colocar) a chamada com o prazo de vencimento mais longo (ou seja, crie um spread de calendário) e bloqueie um lucro hoje. Quando a primeira chamada expirar, você exercitará a segunda chamada (e não terá fluxos de caixa) ou vendê-la (e obter mais lucros). Mesmo uma leitura casual dos preços da opção listados no jornal a cada dia deve deixar claro que é muito improvável que as violações de preços que estejam flagrantes existam em um mercado como líquido como o Chicago Board of Options.